A股震荡上涨 军工板块集体爆发！高盛看好中国股票牛市延续

　　【导读】A股震荡上涨，高盛看好中国股票牛市延续

　　今天的市场，走势颇为震荡，所幸尾盘三大指数均录得上涨。

　　一起看看发生了什么事情。

　　A股震荡上涨

　　11月24日，A股全天震荡，三大指数小幅上涨。截至收盘，沪指涨0.05%，深成指涨0.37%，创业板指涨0.31%。

　　市场共4228只个股上涨，79只个股涨停，1104只个股下跌。

　　军工板块集体爆发，江龙船艇、中船防务等多股涨停。消息面上，据环球网综合彭博社及日本富士新闻网24日报道，日本防卫大臣小泉进次郎在23日视察琉球群岛一处自卫队基地时表示，日本将如期在该基地部署中程导弹。报道称，该基地所在的与那国岛距离中国台湾仅110公里。

　　AI应用端表现活跃，三六零涨停。消息面上，阿里巴巴旗下AI助手千问App公测一周，下载量已突破1000万次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek成为史上增长最快的AI应用。华泰瑞思11月22日发布研报称，阿里此次启动“千问”项目的行动，标志着国内AI竞赛进一步延伸至应用层面。

　　下跌方面，锂矿股延续调整，融捷股份、盛新锂能等再度跌停。高盛将赣锋锂业H股评级从“中性”下调至“卖出”，目标价为32港元，理由是锂现货价格面临下行风险，因下游市场短期反馈欠佳以及补库存增速放缓。

　　万亿巨头工业富联一度跌停，对此，公司今日在互动平台回复提问称，当前，公司第四季度整体经营，包括GB200、GB300等相关产品出货均按既定计划推进，客户需求持续畅旺，生产及出货一切正常。公司未向市场下调第四季度利润目标，不存在应披露未披露的信息。同时，与客户合作开发的下一代产品，也正在按前期的计划如期顺利推进。

　　港股方面，三大指数大幅上涨，恒生指数涨近2%，恒生科技指数涨近3%。

　　阿里巴巴股价大涨超5%。分析师称，阿里能否借助千问App带动其C端业务，将是影响公司未来估值的重要因素。市场也把这一步视为将阿里估值与OpenAI进行对标的关键动作之一。

　　中国股票迎来利好

　　近日，高盛中国股票首席策略师刘劲津表示，中国这轮由人工智能概念主导的股市上涨远谈不上是泡沫，因为本土科技企业在估值和盈利方面还有通过专注应用层去扩张的空间。

　　他在接受采访时说，相比美国偏重“砸钱搞算力”的路径，中国更倾向于把资本投向AI应用，这一点“让投资者更有信心，认为中国的AI变现能力在至少短期内可能会更好”。

　　他说：“关键问题是：企业如何把对AI相关产品的需求变现。相较于美国，中国这些专注应用层的公司，目前估值仍然要合理得多。”

　　他发表上述看法之际，全球范围内对“AI泡沫”的担忧正在升温：相关股票疯涨、资本疯狂涌入，似乎都在跑在基本面前面。

　　刘劲津表示，从估值角度看，“中国的AI概念股远未到泡沫阶段”。目前中国市值排名前十的大型科技公司总市值约为2.5万亿美元，而它们在美国的对应公司总市值约为25万亿美元，相差十倍。这些美国公司约占标普500指数总市值的40%，而中国科技龙头在本国大盘中的占比大约只有15%。

　　他说：“AI这个故事会在中国继续演绎下去。中国这一轮AI投资周期比美国大概晚了18个月，还有更大的上升空间，可以进一步转化为盈利和收入的增长。”

　　刘劲津说：“这轮中国牛市会延续下去，但涨幅的节奏可能会放缓，因为明年的驱动力会从估值提升转向盈利修复。”

　　高盛预计，中国企业明年的盈利增速将在12%至13%之间，明显快于今年预计的2%至3%。

　　高盛预测，到2027年，中国股市整体仍有约30%的上行空间。

　　刘劲津表示，盈利增长将受益于AI投资、中国整体GDP增长、“反内卷”相关政策以及中国企业的全球化扩张。“中资企业正在加速走向全球，目前大约15%的收入来自海外，而美国公司的这一比例约为30%，这意味着中资企业在全球市场的份额还有较大提升空间”。

　　刘劲津补充称，来自境内外资金的强劲流入，也将支撑一轮更具持续性的牛市。

（文章来源：中国基金报）